الجمعة 04 ابريل 2025 | 03:01 مساءً

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول

مع فرض تعريفات جمركية أمريكية جديدة واسعة النطاق وتأثيرها السلبي على الأسواق العالمية، يشارك جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في النقاش المتزايد داخل البنك المركزي بشأن تداعيات سياسات إدارة ترامب الأخيرة؛ وسط تساؤل الخبراء حول ما إذا كانت هذه السياسات ستؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم أو ستساهم في عرقلة النمو الاقتصادي وتراجع التوظيف بصورة تستدعي تدخل الاحتياطي الفيدرالي لإصلاح الوضع.

التعريفات الجمركية الأمريكية

أبدى الخبراء، مخاوفهم بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية، إذ يخشون أن الاقتصاد قد يواجه اتجاهات متناقضة في الأشهر المقبلة، فمن جهة، قد تؤدي الرسوم الجمركية إلى رفع الأسعار، ومن جهة أخرى، يمكن أن يؤدي تراجع الثقة وصدمات الأسعار إلى انخفاض النمو والاستهلاك.

ورغم غياب ما يُعرف بـ "التضخم الترددي" الكلاسيكي، قالت حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوجلر: "هناك بالفعل بعض المخاطر الصعودية للتضخم وبعض الزيادات الحقيقية في التضخم، وربما نشهد بعض التباطؤ أيضًا في الاقتصاد عمومًا".

وفي تعليقاته، أشار نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون، إلى أن حالة عدم اليقين الكبيرة بشأن التجارة يمكن أن تؤثر على إنفاق الأسر والأعمال، بينما ذكرت حاكمة البنك الفيدرالي ليزا كوك أن توقعات التضخم كانت قد ارتفعت حتى قبل إعلان ترامب الأخير الأكبر من المتوقع بشأن السياسة التجارية.

وهذا الصراع المتوقع بين تباطؤ النمو وارتفاع الأسعار قد يُبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة ترقب، منتظرًا اتضاح المسار الذي سيطغى في النهاية.

ووفقًا لأنطوليو بومفيم، مستشار باول السابق ورئيس قسم الاقتصاد العالمي في شركة نورثرن ترست، من المرجح أن يحافظ باول على نبرة "الانتظار والترقب" اليوم الجمعة، نظرًا لاحتمال أن تؤدي المفاوضات المستقبلية إلى تخفيف تأثير ما يتم تطبيقه في النهاية.

الرسوم الجمركية

يرى بومفيم، أن صدمة الأسعار الأولية الناتجة عن الرسوم الجمركية قد تدفع البنك الفيدرالي إلى تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة حتى وقت لاحق من هذا العام أو ربما حتى العام المقبل، ومع ذلك، إذا اقترب الاقتصاد فعلاً من مستويات الركود، فقد يُضطر الفيدرالي إلى تخفيض الفائدة بشكل أكبر.

ويبدو أن المستثمرين يراهنون على هذا السيناريو، حيث تزايدت التوقعات بإجراء المزيد من تخفيضات الفائدة، وتتوقع الأسواق أربع تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام، مقارنةً بثلاث تخفيضات قبل إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية الجديدة التي قد تفرض ضرائب على الواردات بمعدل يصل إلى 27٪ حسب بعض التقديرات، مقارنةً بنحو 2.5٪ في نهاية إدارة بايدن.

تأثير سياسات ترامب

وفقًا لمايكل فيرولي، الخبير الاقتصادي في جيه بي مورجان، فإن التأثير الرئيسي لسياسات ترامب - قبل حساب الردود الانتقامية من الخارج وتأثيراتها الثانوية - قد يؤدي إلى زيادة التضخم الأمريكي بما يصل إلى 1.5 نقطة مئوية هذا العام، مع خفض الإنفاق نتيجة لتأثير ذلك على الأجور الحقيقية، مما قد يجعل الاقتصاد "يقترب بشكل خطير من الركود".

ومع ذلك، يرى اقتصاديون في الشركة الاستشارية لمحافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق لاري ماير أن تأثير السعر قد يكون كافيًا لتغيير التوقعات العامة وإبقاء أسعار الفائدة معلقة.

وقالوا: "نتوقع دافعًا تضخميًا كبيرًا، ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أوسع في توقعات التضخم والتضخم الفعلي، ولم نعد نفترض تخفيفًا في معدل السياسة لعام 2025".

ومن المقرر أن يتحدث باول في الساعة 11:25 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بالإضافة إلى إعلانات التعريفات الدراماتيكية، سيصدر مكتب إحصاءات العمل اليوم بيانات الوظائف لشهر مارس، وهو تقرير قد يكشف عن تأثير سياسات إدارة ترامب على التوظيف الحكومي الفيدرالي.