تشير اجتماعات البنوك المركزية الأولى في عام 2025 إلى أن هذا العام سيكون عامًا يسلك فيه صناع السياسات طرقهم الخاصة مع تباعد المسارات الاقتصادية، حيث تبقي الولايات المتحدة أسعار الفائدة ثابتة، وتخفض منطقة اليورو أسعار الفائدة، وتتخذ اليابان، وهي دولة شاذة، وضعًا ثابتًا لرفع أسعار الفائدة.

وهذا يمثل تغييرا عن العام الماضي حيث كان الإجماع العالمي لصالح خفض أسعار الفائدة بحذر، مع قيام سبعة من البنوك المركزية العشرة الكبرى في الأسواق المتقدمة في العالم بتخفيف سياستها.

1/ سويسرا

وكان البنك الوطني السويسري في طليعة التيسير النقدي، وفي عام 2024، خفض سعر الفائدة القياسي من 1.75 في المائة إلى 0.5 في المائة.

ومع بقاء التضخم ضمن النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري بين صفر واثنين في المائة، وقلق البنك المركزي إزاء قوة الفرنك، يرى المستثمرون أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في مارس أمر محتمل ولم يستبعد رئيس البنك مارتن شليغل إعادة أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية.

2/ كندا

خفض بنك كندا يوم الأربعاء الماضي أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3 في المائة، وخفض توقعات النمو وحذر من أن حرب الرسوم الجمركية التي أطلقتها الولايات المتحدة قد تسبب أضرارا اقتصادية كبيرة.

وعد الرئيس الأمريكي دونالد ترمب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع الواردات من كندا يوم السبت.. وقال رئيس بنك كندا تيف ماكليم إن السياسة النقدية "لا يمكنها تعويض آثار الرسوم الجمركية الأعلى... لكنها قادرة على تسهيل هذا التعديل".

تشير أسعار السوق إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى على الأقل خلال هذه الدورة، على الرغم من أن ذلك من المرجح أن يكون في أبريل بعد توقف في مارس.

3/ السويد

كما خفض البنك المركزي السويدي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، الأربعاء، إلى 2.25 في المائة، لدعم النمو البطيء.

قال محافظ البنك المركزي السويدي إريك ثيدين إن البنك ربما انتهى من خفض أسعار الفائدة، لكن التوقعات غير مؤكدة وهو مستعد للتحرك إذا تغيرت توقعات التضخم أو الاقتصاد.

4/ نيوزيلندا

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي بمقدار 125 نقطة أساس منذ أغسطس ممع تراجع التضخم لكن النشاط الاقتصادي انكمش أيضا، مما دفع نيوزيلندا إلى الركود في الربع الثالث.

وأشار البنك المركزي النيوزيلندي إلى أنه قد يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى عندما يجتمع الشهر المقبل، على الرغم من أن كبير خبراء الاقتصاد لديه قال إن البنك الاحتياطي النيوزيلندي يحتاج إلى "أن يشعر بطريقته مع اقتراب (سعر الفائدة الرسمي) من الحياد".

5/ منطقة اليورو

خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعا يوم الخميس وأبقى على المزيد من التيسير على الطاولة، متمسكا برأيه بأن التضخم في منطقة اليورو أصبح تحت السيطرة بشكل متزايد.

وهذا هو خفض أسعار الفائدة الخامس من جانب البنك المركزي الأوروبي منذ يونيو 2024، ويقدر المتداولون بالكامل ثلاثة تخفيضات أخرى بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.

6/ الولايات المتحدة

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء وقال رئيسه جيروم باول إنه لن يكون هناك اندفاع لخفضها مرة أخرى حتى تجعل بيانات التضخم والوظائف ذلك مناسبا.

كان هذا أول اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ عودة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى منصبه. وقال باول إن المسؤولين "ينتظرون لمعرفة السياسات التي سيتم سنها" قبل الحكم على تأثيرها على التضخم والتوظيف والنشاط الاقتصادي بشكل عام.

7/ بريطانيا

كان بنك إنجلترا أكثر حذرا من بعض نظرائه، ولكن من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وهي الخطوة الثالثة من نوعها خلال الدورة الحالية.

يتعين على بنك إنجلترا أن يتعامل مع الإشارات المتضاربة الناجمة عن التضخم العنيد، وخاصة في قطاع الخدمات، من ناحية، وتباطؤ الاقتصاد من ناحية أخرى ويتوقع المتداولون خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام، مرة كل ربع سنة تقريبا، بالإضافة إلى خطوة أخرى الأسبوع المقبل.

8/ النرويج

ولم يخفض البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة حتى الآن خلال هذه الدورة، وأبقى عليها عند أعلى مستوى في 17 عاما عند 4.5 في المائة الأسبوع الماضي.

ومع ذلك، يخطط بنك النرويج لخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، وفقًا لتوقعاته الأخيرة، وهي التوقعات التي تتوافق معها على نطاق واسع أسعار السوق الحالية.

9/ أستراليا

ويقترب بنك الاحتياطي الأسترالي أيضًا من أول خفض لأسعار الفائدة هذه الدورة بعد أن أظهرت بيانات يوم الأربعاء أن التضخم الاستهلاكي تباطأ إلى 2.4 في المائة في الربع الثالث من عام 2015، وهو أبطأ معدل له في ما يقرب من أربع سنوات.

وتتوقع الأسواق الآن احتمالات بنحو 80% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير، وتضع في الحسبان بالكامل إجمالي ثلاث خطوات من هذا القبيل على مدار العام.

10/ اليابان

قرر بنك اليابان، البنك المركزي الوحيد في مجموعة العشرة الذي يواصل دورة رفع أسعار الفائدة، الأسبوع الماضي رفع أسعار الفائدة إلى 0.5%، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.

كما رفع البنك المركزي توقعاته للتضخم، مؤكدا ثقته في أن ارتفاع الأجور سوف يبقي التضخم مستقرا حول هدفه البالغ 2 في المائة.

قال أحد صانعي السياسات السابقين يوم الثلاثاء إن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى على الأرجح في يونيو أو يوليو وسيسعى إلى رفع أسعار الفائدة إلى 1.5 في المائة على الأقل في العامين المقبلين.