يتوقع بنك باركليز أن يمضي البنك المركزي الأوروبي قدما في خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في مارس، مستشهدا بتدهور توقعات النمو ومخاطر التضخم المحدودة.

ومن شأن هذا التعديل أن يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.5%، حيث من المرجح أن يخلص مجلس الإدارة إلى أن "التوقعات الكلية المحدثة تتطلب تخفيفا إضافيا لمستوى القيود السياسية".

ويتوقع بنك باركليز أن تظهر التوقعات المحدثة للبنك المركزي الأوروبي تعديلات هبوطية لتوقعات النمو لعامي 2025 و2026، مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.9% في عام 2025، بانخفاض 0.2 نقطة مئوية عن توقعات ديسمبر، و1.3% في عام 2026، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية.

وقال الاستراتيجيان في باركليز ماريانو سينا ​​وسعدالله نادرة يازجي في مذكرة: "بينما نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على سرديته للتعافي بقيادة الاستهلاك، فإن أحدث البيانات وارتفاع حالة عدم اليقين المحلية والعالمية من المرجح أن تثقل كاهل توقعات النمو في الأرباع المقبلة".

يظل النشاط الاقتصادي ضعيفًا، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لمنطقة اليورو 0.1٪ فقط في الربع الرابع من عام 2024، وهو ما يقل عن توقعات البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر البالغة 0.2٪. تشير المؤشرات عالية التردد إلى استمرار التباطؤ، على الرغم من أن باركليز لا يتوقع ركودًا وشيكًا.

وفي الوقت نفسه، تظل توقعات التضخم مستقرة إلى حد كبير. يتوقع باركليز أن يراجع البنك المركزي الأوروبي التضخم الرئيسي إلى أعلى قليلاً لعام 2025، عند 2.2٪، لكنه يبقي التوقعات لعام 2026 دون تغيير عند 1.9٪.

"مع الأخذ في الاعتبار أحدث تطورات التضخم، وأسعار الطاقة المحدثة والافتراضات الفنية، فضلاً عن تأثير المراجعات الهبوطية الطفيفة لمسار نمو البنك المركزي الأوروبي التي نتوقع تضمينها في التوقعات، نعتقد أن توقعات البنك المركزي الأوروبي لشهر مارس من شأنها أن تؤدي إلى مراجعة صعودية صغيرة في ملف التضخم في الأمد القريب."

ومن المتوقع أن يظل التضخم الأساسي لعام 2025 عند 2.3٪، مع مراجعة صعودية هامشية لعام 2026 إلى 2.0٪.

في حين أكد البنك المركزي الأوروبي سابقًا أن السياسة تظل مقيدة، يعتقد باركليز أن اللغة سوف تخفف، مما يعكس التحول التدريجي نحو موقف أكثر تيسيرًا. من المرجح أن يظل البنك المركزي غير ملتزم بالتحركات السياسية المستقبلية لكنه سيبقي اجتماع أبريل "حيًا" لخفض محتمل آخر.

وبالنظر إلى ما بعد شهر مارس، يتوقع بنك باركليز سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة، مع توقع تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعات البنك المركزي الأوروبي اللاحقة حتى يونيو، مما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.0%.

ويتوقع البنك أن تستمر دورة التيسير في النصف الثاني من عام 2025، مع تخفيضات إضافية في سبتمبر وديسمبر، مما يؤدي إلى سعر فائدة نهائي على الودائع بنسبة 1.5%. ومع ذلك، يشير بنك باركليز إلى أن التحول نحو سياسات مالية أكثر توسعية، وخاصة في ألمانيا، قد يؤثر على المسار السياسي النهائي للبنك المركزي الأوروبي.