لن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مسار سياسته اليوم الخميس بناءً على نتائج الانتخابات الأخيرة، وهو على استعداد تقريبًا لتقديم خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة وسيكون التركيز على ما سيحدث في اجتماعات البنك المركزي القليلة القادمة، وما إذا كان المسؤولون سيبطئون وتيرة خفض الأسعار المتوقعة.

وبدأت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تحدد سياسة الأسعار، اجتماعًا لمدة يومين أمس الأربعاء، ومن المقرر صدور قرار أسعار الفائدة اليوم الخميس وسيعقد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤتمرا صحفيا.

وخفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية بمقدار نصف نقطة مئوية في 18 سبتمبر ، إلى 4.75% إلى 5%، بعد الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة لأكثر من عام وتشير أسعار سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة يوم الأربعاء بشكل ساحق إلى خفض ربع نقطة يوم الخميس.

ويصر بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول على أن الأمر يعتمد على البيانات، وكانت البيانات الاقتصادية مختلطة. ومع ذلك، كان الاتجاه بشكل عام أقوى من المتوقع منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

وفي تصريحاتهم الأخيرة، استشهد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي باقتراب التضخم من هدف البنك المركزي السنوي البالغ 2% وعلامات التراجع في سوق العمل كدعم لخفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها في عقدين من الزمان.

وأكد المسؤولون أن وجهة الأسعار والمسار للوصول إلى هناك غير مؤكدين وسيعتمدان على البيانات الواردة.

وكان متوسط التوقعات في تحديث صناع السياسات في سبتمبر لتقريرهم ربع السنوي عن التوقعات الاقتصادية هو خفض أسعار الفائدة بنسبة نقطة مئوية واحدة في عام 2024، تليها نقطة أخرى من التخفيضات في عام 2025 ويجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في 17-18 ديسمبر، حيث تقدر العقود الآجلة حاليًا احتمالات بنحو 70٪ لخفض آخر بمقدار ربع نقطة، واحتمالات 30٪ لعدم الخفض، أو "التخطي".

وسيتمكن مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي من إلقاء نظرة على بيانات التضخم لشهري أكتوبر ونوفمبر وتقرير الوظائف لشهر نوفمبر بين الآن وحتى ذلك الحين وإذا جاءت البيانات أكثر سخونة من المتوقع - مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان التضخم وسوق العمل سيستمران في التباطؤ - فقد تزداد الحجة لتخطي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر وسيقوم المسؤولون أيضًا بتحديث SEP، أو ما يسمى "مخطط النقاط"، في ذلك الاجتماع، مما يمنحهم فرصة للإشارة إلى مسار السياسة في عام 2025 وما بعده.

وقال محللون إننا "نعتقد أنه من السابق لأوانه أن نتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يناقش مسألة تخطي اجتماع"، وإذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتخطى أو يوقف خفض أسعار الفائدة في هذه الدورة، فإننا نعتقد أن ذلك من المرجح أن يحدث في يناير وليس ديسمبر وإذا ظل النمو مرتفعا وتحسنت سوق العمل، فيمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي في تلك المرحلة أن يشير إلى وتيرة أكثر تدرجا لخفض أسعار الفائدة، وبالتالي تأجيل مناقشة التوقف حتى عام 2025".

وقد يكون من المعروف بحلول ذلك الوقت المزيد عن السياسات الاقتصادية المتوقعة لإدارة دونالد ترامب الثانية، والتي قد يؤدي العديد منها إلى زيادة التضخم وقد توجه المحادثة حول أسعار الفائدة على المدى الأبعد وفي الوقت الحالي، يرى المسؤولون أن السياسة مقيدة، وتوظف الكثير من المجال لخفض الفائدة.

وارتفعت عائدات السندات بشكل حاد منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مدفوعة بمزيج من النمو الاقتصادي المتوقع الأكبر، والتضخم الأسرع، والعجز الفيدرالي الأوسع نطاقا - وكلها وصفات محتملة لتقليل تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي بمرور الوقت.

وكان معدل التضخم المتوقع لمدة خمس سنوات والمستمد من أسعار سندات الخزانة العادية والمحمية من التضخم يوم الأربعاء يعني تضخمًا سنويًا بنسبة 2.45٪ على مدى نصف العقد القادم، مقابل حوالي 1.9٪ في منتصف سبتمبر.

كما ارتفعت عائدات السندات الأطول أجلاً وكان العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حوالي 4.41٪ يوم الأربعاء، بارتفاع بنحو 0.8 نقطة مئوية منذ منتصف سبتمبر وهذه خطوة كبيرة لسوق الخزانة، حيث ارتفعت التقلبات. مؤشر ICE BofAML MOVE - نسخة سوق السندات من مؤشر التقلب Cboe، أو VIX، للأسهم - عند أعلى مستوى له منذ أكثر من عام.

وقد يقاوم باول وشركاه بعض الارتفاع الأخير في العائد، والذي يعمل على خلاف مع أهداف تخفيف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

كان ترامب يصطدم بشكل متكرر مع باول خلال فترة ولايته الأولى في منصبه وناقش استبداله كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وقال الرئيس المنتخب مؤخرًا إنه لن يسعى إلى إقالة باول قبل انتهاء فترة ولايته كرئيس في مايو 2026.

وقال باول خلال مؤتمره الصحفي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 18 سبتمبر: "لقد وجد الناس بمرور الوقت أن عزل البنك المركزي عن السيطرة المباشرة من قبل السلطات السياسية يتجنب صنع السياسة النقدية بطريقة تفضل الأشخاص الذين هم في السلطة على عكس الأشخاص الذين ليسوا في السلطة".. "أعتقد أن البيانات واضحة بأن البلدان التي لديها بنوك مركزية مستقلة، تحصل على تضخم أقل ... نحن لا نخدم أي سياسي، أو أي شخصية سياسية، أو أي قضية، أو أي شيء. إنه مجرد أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار نيابة عن جميع الأمريكيين".