الخميس 07 نوفمبر 2024 | 05:59 مساءً

الفيدرالي الأمريكي - صورة أرشيفية

بات المستثمرون يستبعدون في الوقت الراهن في أعقاب إعادة انتخاب دونالد ترامب مواصلة مسيرة خفض أسعار الفائدة في العام القادم في الولايات المتحدة، وإن كانوا يرجحون خفضها في اجتماع اليوم الخميس ربع نقطة مئوية( 0.25%)، بحسب وكالة بلومبرج.

ويستعد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اليوم الخميس لخفض أسعار الفائدة الرئيسية للمرة الثانية على التوالي، استجابة لتباطؤ مطرد في ضغوط التضخم التي أغضبت العديد من الأمريكيين وساهمت في فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية.

التحركات المستقبلية أكثر غموضا

ومع ذلك، أصبحت التحركات المستقبلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر غموضا في أعقاب الانتخابات الرئاسية الأمريكية، نظرا لأن المقترحات الاقتصادية لترامب كانت موضع إشادة واسعة النطاق باعتبارها تضخمية محتملة.

كما أثار انتخابه شبح التدخل من جانب البيت الأبيض في قرارات السياسة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث أعلن ترامب أنه بصفته رئيسا ينبغي أن يكون له صوت في قرارات أسعار الفائدة التي يتخذها البنك المركزي.

لقد حرص بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة على حماية مكانته كمؤسسة مستقلة قادرة على اتخاذ قرارات صعبة بشأن أسعار الاقتراض، خالية من التدخل السياسي.

ومع ذلك، خلال فترة ولايته السابقة في البيت الأبيض، هاجم ترامب علناً رئيس البنك جيروم باول بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، وقد يفعل ذلك مرة أخرى.

و الواقع أن الاقتصاد يحجب الصورة أيضا من خلال إرسال إشارات متضاربة، مع نمو قوي ولكن التوظيف يضعف، ورغم ذلك، كان الإنفاق الاستهلاكي صحيا، مما أدى إلى تأجيج المخاوف من عدم وجود حاجة إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض وأن القيام بذلك قد يؤدي إلى تحفيز الاقتصاد بشكل مفرط وحتى إعادة تسريع التضخم.

وترمي الأسواق المالية منحنى آخر على بنك الاحتياطي الفيدرالي: فقد دفع المستثمرون عائدات الخزانة بشكل حاد منذ خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في سبتمبر.

وكانت النتيجة ارتفاع تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد، وبالتالي تقليص الفائدة التي تعود على المستهلكين من خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار نصف نقطة في سعر الفائدة القياسي، والذي أعلن عنه بعد اجتماعه في سبتمبر.

وعلى سبيل المثال، انخفض متوسط ​​سعر الرهن العقاري في الولايات المتحدة لمدة 30 عاما خلال الصيف عندما أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة، فقط ليرتفع مرة أخرى بمجرد أن خفض البنك المركزي بالفعل سعر الفائدة القياسي.

لقد ارتفعت أسعار الفائدة على نطاق أوسع لأن المستثمرين يتوقعون ارتفاع التضخم، وعجزا أكبر في الميزانية الفيدرالية، ونموا اقتصاديا أسرع في ظل الرئيس المنتخب ترامب.

وفيما أطلق عليه وول ستريت “تجارة ترامب”، ارتفعت أسعار الأسهم أيضًا يوم الأربعاء وارتفعت قيمة البيتكوين والدولار،و كان ترامب قد تحدث عن العملات المشفرة خلال حملته، ومن المرجح أن يستفيد الدولار من ارتفاع الأسعار ومن الزيادة الشاملة في التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب.

إن خطة ترامب لفرض تعريفة جمركية بنسبة 10% على الأقل على جميع الواردات، فضلاً عن ضرائب أعلى بكثير على السلع الصينية، وتنفيذ ترحيل جماعي للمهاجرين غير المسجلين من شأنها أن تعزز التضخم بكل تأكيد.

وهذا من شأنه أن يجعل من غير المرجح أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة الرئيسي، انخفض التضخم السنوي كما تم قياسه بمقياس البنك المركزي المفضل إلى 2.1% في سبتمبر.

ويقدر خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس أن التعريفة الجمركية التي اقترحها ترامب بنسبة 10%، فضلاً عن الضرائب المقترحة على الواردات الصينية والسيارات من المكسيك، يمكن أن تعيد التضخم إلى حوالي 2.75% إلى 3% بحلول منتصف عام 2026.

ومن المرجح أن تؤدي مثل هذه الزيادة إلى توقف تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية التي أشار إليها بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

وأقبل صناع السياسات في ذلك الاجتماع على خفض أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار نصف نقطة مئوية إلى حوالي 4.9%، وقال المسؤولون إنهم يتصورون خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في وقت لاحق من العام – واحد يوم الخميس وواحد في ديسمبر – ثم أربعة تخفيضات إضافية في عام 2025.

لكن المستثمرين يتوقعون الآن تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل على أنها غير محتملة بشكل متزايد.

وانخفض الاحتمال المتصور لخفض أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير من العام المقبل يوم الأربعاء إلى 28%فقط، انخفاضًا من 41% يوم الثلاثاء ومن حوالي 70% قبل شهر، وفقًا لأسعار العقود الآجلة التي تراقبها مؤسسة سي إم إي فيد ووتش.

ولقد أدى الارتفاع في تكاليف الاقتراض لأشياء مثل الرهن العقاري وقروض السيارات، حتى مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة القياسي، إلى وضع تحدٍ محتمل للبنك المركزي: قد لا تؤتي جهوده لدعم الاقتصاد من خلال خفض تكاليف الاقتراض ثمارها إذا كان المستثمرون يتصرفون لتعزيز أسعار الاقتراض الأطول أجلاً.

ولقد نما الاقتصاد بمعدل سنوي قوي بلغ أقل بقليل من 3% على مدى الأشهر الستة الماضية، في حين ارتفع إنفاق المستهلكين – مدفوعًا بالمتسوقين ذوي الدخل المرتفع – بقوة في الربع من يوليو إلى سبتمبر.

وفي الوقت نفسه، قيدت الشركات التوظيف، حيث يكافح العديد من الأشخاص العاطلين عن العمل للعثور على وظائف.

واقترح باول أن يتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة الرئيسي جزئيًا لدعم سوق العمل، ولكن إذا استمر النمو الاقتصادي بمعدل صحي وارتفع التضخم مرة أخرى، فسوف يتعرض البنك المركزي لضغوط متزايدة لإبطاء أو وقف تخفيضات أسعار الفائدة.