أطلق محافظ بنك كندا تيف ماكليم مراجعة البنك المركزي لإطاره، لكنه أشار بقوة إلى أن المسؤولين من المرجح أن يعيدوا تأييد النهج الحالي للبنك في استهداف التضخم البالغ 2%.

وقال ماكليم في تصريحات معدة سلفا في خطاب ألقاه في منطقة تورنتو اليوم الجمعة: "الآن ليس الوقت المناسب للتشكيك في المرساة التي أثبتت فعاليتها في تحقيق استقرار الأسعار"، وهي المرة الأولى منذ عام 1995 التي يغلق فيها البنك الباب أمام إعادة النظر في هدف 2%.

بدلا من ذلك، قال ماكليم إن البنك المركزي يحتاج إلى تركيز موارده "على القضايا الأكثر إلحاحا وأهمية" للإطار، بما في ذلك النظر في دليل "أكثر ثراء" للتعامل مع صدمات العرض للاقتصاد.

والأهم من ذلك، قال ماكليم إن البنك سوف ينظر في ما إذا كانت مقاييس التضخم الأساسية المفضلة لدى البنك المركزي - حاليا ما يسمى بمقاييس التخفيض والمتوسط ​​- تظل مناسبة "في عالم أكثر تقلبا". وقال إن البنك سيركز على ما إذا كان ينبغي له أن يتبنى نهجاً "أوسع" في التعامل مع مقاييس التضخم الأساسية، وفحص مدى قوتها.

وأقر ماكليم أيضاً بأن البنك قد يحتاج إلى إيلاء المزيد من الاهتمام لسوق الإسكان في كندا أثناء تحديده للسياسة، وما إذا كانت الزيادات الأعلى في أسعار المساكن تشوه التدابير الأساسية.

وقال: "يتعين علينا أن نفكر في كيفية تأثير السياسة النقدية على الطلب والعرض على المساكن وكيف يغذي الخلل بينهما التضخم في أسعار المساكن".

ويتم مراجعة إطار عمل بنك كندا وتجديده بشكل دوري، والآن كل نصف عقد من الزمان. وفي كل مرة، أعاد المسؤولون تبني نهج استهداف التضخم بنسبة 2% مع تعديلات طفيفة نسبياً. ومع ذلك، طرح البنك على الأقل بدائل، بما في ذلك استهداف مستوى الأسعار واستهداف الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، خلال عمليات إعادة التقييم السابقة.

كما حدد ماكليم سلسلة من ردود الفعل في حالة فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية بنسبة 10% على منتجات الطاقة و25% على كل شيء آخر تشتريه البلاد من كندا، والتي سترد أيضًا بإجراءات انتقامية على منتجات معينة.

مع ارتفاع تكلفة السلع الكندية الخاضعة للرسوم في الولايات المتحدة، فإن الطلب على هذه المنتجات سوف ينهار.

ويتوقع البنك انخفاض الصادرات بنسبة 8.5% في العام الذي يلي سريان التعريفات الجمركية، وخفض المصدرين للإنتاج وتسريح العمال.

وقال إن "الصدمة سوف تشعر بها كندا بأكملها" لأن الصادرات إلى الولايات المتحدة تمثل حوالي ربع الدخل الوطني.

إن انخفاض عائدات التصدير من شأنه أن يقلل من دخل الأسر، كما أن التعريفات الانتقامية من شأنها أن ترفع مؤقتًا أسعار المستهلك فوق هدف 2%، وكلاهما من شأنه أن يردع الإنفاق الاستهلاكي. ويتوقع البنك أن ينخفض ​​الاستهلاك بأكثر من 2% بحلول منتصف عام 2027.

إن انخفاض قيمة الدولار الكندي من شأنه أن يزيد من أسعار السلع والخدمات المستوردة، كما أن سلاسل التوريد المتكاملة بين البلدين من شأنها أن تضيف تكاليف في مراحل متعددة من الإنتاج.

مع ضعف الطلب على الصادرات والمستهلكين، ستخفض الشركات إنفاقها الاستثماري. ومن شأن ارتفاع التكاليف وانخفاض هوامش الربح أن يعمل على قمع هذه النفقات بشكل أكبر. ويتوقع البنك أن ينخفض ​​الاستثمار بنحو 12٪ بحلول عام 2026.

وقال ماكليم إن حرب التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة وكندا من شأنها أن تخفض مستوى الناتج الكندي بنحو 3٪ على مدى عامين و"تمحو النمو" في الاقتصاد خلال تلك الفترة. وفي حين قد يتوسع الاقتصاد مرة أخرى بعد الصدمة الأولية، فإن مسار النمو الطويل الأجل سيكون أقل بنسبة 2.5٪ من السيناريو الذي لا توجد فيه تعريفات جمركية.

وأكد ماكليم أن البنك أصبح الآن "في وضع أفضل للمساهمة في الاستقرار الاقتصادي" مع عودة التضخم الآن إلى الهدف، وحذر من وجود حد لاستجابة السياسة النقدية.

وقال: "على عكس الوباء، إذا استمرت التعريفات الجمركية فلن يكون هناك انتعاش اقتصادي". "إن السياسة النقدية لا تستطيع استعادة العرض المفقود. وفي أقصى تقدير، يمكنها أن تخفف من حدة الانحدار في الطلب".

كما أعرب عن قلقه من أن الارتفاع الأولي في الأسعار بسبب التعريفات الجمركية قد يدفع الأسر والشركات إلى توقع التضخم فوق المستهدف في الأمد البعيد.

وأضاف ماكليم أنه يوافق على ما يراه تركيزًا من جانب صناع السياسات الكنديين على زيادة الإنتاجية والاستثمار "من خلال تعزيز اتحادنا الاقتصادي".

إن إزالة القواعد التي تقيد التجارة بين مقاطعات كندا والدفع نحو التناغم أو الاعتراف المتبادل باللوائح بين الولايات القضائية "قد يوفر بعض التعويض عن زيادة الاحتكاك التجاري".